利率和股市之間的關(guān)系可以用資金的成本來(lái)關(guān)聯(lián)，事實(shí)上雙方都是融資的通道。如果說(shuō)資金是血y"/>的話(huà)，那么比如銀行融資和股市融資通道就好比是兩g"/>粗"/>大的血管，當其中的某一g"/>突然變得更粗"/>壯的時(shí)候，通過(guò)這條血管流通的血y"/>自然變得更多。

這種“血管變粗"/>”的表現放到資本市場(chǎng)上，就是資金的價(jià)格，即利率水平。在港股接連下跌的情況下，想要找到一支能夠穩定盈利甚至是保持原本價(jià)格的股票都很難，此時(shí)的投資者就會(huì )更傾向于無(wú)風(fēng)險的存款來(lái)投資，這就造成股市的供血不足，難免造成指數下跌。

除了這種相互間對資金有著(zhù)競爭關(guān)系外，恒生指數的下跌還因為投資者對上市公司成本增加的擔憂(yōu)。因為一個(gè)公司的運轉難免存在借貸的情況，在拆借利率大幅上升之后，必然引發(fā)對貸款成本上升的擔憂(yōu)，這種擔憂(yōu)又直接影響到凈利潤的預期，進(jìn)而引發(fā)股票的價(jià)格下跌。

抽水式的資金逃跑加上不利的預期，還有大機構肆無(wú)忌憚的打壓，小股民被恐慌心理驅動(dòng)的拋售行為，這種種的原因促使了恒生指數在這一不過(guò)去了。

“喂，是華聯(lián)社嗎？我這里需要緊急調集三十億港幣的資金，速度要快！”宋凌的聲音已經(jīng)沙啞了，此時(shí)在他的辦公室內電話(huà)聲此起彼伏地響起。通常是一個(gè)電話(huà)還沒(méi)有接完，另外一通電話(huà)又接著(zhù)響起，和他通話(huà)的人無(wú)不是埋頭抱怨，甚至還有人一上來(lái)就劈頭蓋臉地痛罵一通，g"/>本不給宋凌解釋的機會(huì )。

在這種情況下。宋凌也慌了神。他很清楚，如果不能夠及時(shí)托市的話(huà)。先前賣(mài)的那些人情立馬化為烏有，相反還結下了不少的仇怨。因此他趕緊撥通了華聯(lián)社的電話(huà)，大額資金的支配權掌握在他們的手里。

華聯(lián)社方面也不敢怠慢，雖然平時(shí)他們對以宋凌為首的托市小組頗有為難，但此時(shí)事關(guān)重大，如果他們再不能有所作為的話(huà)，等到上級雷霆震怒，首當其沖的就是他們。因此當宋凌要求調集資金的電話(huà)一打過(guò)來(lái)，他們立刻將托市資金撥付過(guò)去，其他幾人也是同樣。

短短幾分鐘的時(shí)間，恒生指數已經(jīng)下跌到9900以下了。當看到賬戶(hù)上多出數十億港幣的資金后，宋凌這才有功夫擦拭一下額頭上的汗珠，沉聲地指揮著(zhù)c"/>盤(pán)手道：“買(mǎi)！給我瘋狂地買(mǎi)！國企股優(yōu)先，權重股其次，剩下的你們就看著(zhù)辦吧！”

與此同時(shí)，在其他幾家大國企的資本市場(chǎng)辦公室內，相似的命令也被陸陸續續地傳達下去。

當恒生指數跌至9800的時(shí)候，市場(chǎng)開(kāi)始涌現數條大手筆買(mǎi)賣(mài)的指令，有資金在低位瘋狂地吸納市場(chǎng)上的拋盤(pán)，嗅覺(jué)敏銳的投資者很快意識到，可能有托市的資金進(jìn)場(chǎng)，最先反應過(guò)來(lái)的這群人開(kāi)始停止拋售，轉而買(mǎi)進(jìn)押注于反彈。

雖然宋凌等人的資金開(kāi)始入市，但是市場(chǎng)拋售的風(fēng)潮實(shí)在是過(guò)于洶涌，恒生指數下跌到9767點(diǎn)才被重新穩定下來(lái)，隨后在不斷涌入的海量買(mǎi)盤(pán)資金面前，恒生指數開(kāi)始向上飆升，勢頭非常兇猛。

……

“漲了，反彈了！”蹲守在電腦前的天域基金員工發(fā)出一陣驚嘆聲，他們之前在10000點(diǎn)附近時(shí)已經(jīng)有少量的人開(kāi)始平掉期指上的倉位，但是大部分人都選擇繼續觀(guān)望，此時(shí)恒生指數的強力反彈使得他們的愿望開(kāi)始落空。

“快，快給經(jīng)紀打電話(huà)，讓他們平倉?！边@群人不愧是專(zhuān)業(yè)人士，在經(jīng)歷了最初的懊惱和不甘之后，又仔細地分析了一下大盤(pán)的走勢，就飛快地做出決策，平掉自己手頭上已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽溢的沽空倉。

而此時(shí)在股指期貨市場(chǎng)上，空頭陣營(yíng)開(kāi)始大亂起來(lái)，他們弄不明白這次反彈到底是短暫x"/>的還是較為持久的，除了一些堅決做空的投資者外，其他的空頭或者選擇平倉離場(chǎng)，或者選擇轉頭做空，一時(shí)間股指期貨的成交量迅速增加。

在最為決定x"/>的港股現貨市場(chǎng)，隨著(zhù)托市資金的進(jìn)場(chǎng)。陸陸續續又有些不要命的抄底資金也進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入港股，港股在這些資金的介入下開(kāi)始加速回升，很快沖擊到10000點(diǎn)的關(guān)口。

只是和下跌時(shí)候不同，這一次恒生指數站上10000點(diǎn)頗費了一番功夫，先是在9990點(diǎn)開(kāi)始，賣(mài)空現貨一方開(kāi)始發(fā)力，將恒指上漲的勢頭打壓下去，隨后在恒指期貨市場(chǎng)出現巨額的沽空單。足足有數萬(wàn)手之多，一時(shí)間g"/>本無(wú)法成交，但是很清晰地讓多頭一方看到他們準備把恒指重新打回去的決心，在這種時(shí)候人心又開(kāi)始變得不穩定起來(lái)。

任若為和馬家瑞兩人有心問(wèn)問(wèn)鐘石的意見(jiàn)，只是當他們推開(kāi)鐘石辦公室的大門(mén)之后，赫然發(fā)現這位頂頭上司正趴在電腦前呼呼大睡，而連接到他房間的電話(huà)線(xiàn)也被拔了下來(lái)，很顯然鐘石并不愿意被人打擾。

看到這副場(chǎng)景，馬、任兩人相視苦笑。真不知道該說(shuō)些什么是好。

……

“我們的資金還剩多少？”在經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的一個(gè)小時(shí)后，宋凌終于可以喘上一口粗"/>氣，不過(guò)此時(shí)的他g"/>本顧不上休息。飛快地向c"/>盤(pán)手們詢(xún)問(wèn)其資金運作的情況。

因為一旦買(mǎi)入額度超過(guò)5%。就要向交易所申報意圖，因此c"/>盤(pán)手們都很小心翼翼地避免出現這種情況，通常都是買(mǎi)入一家公司的股份接近4%的時(shí)候就選擇收手，然后再去買(mǎi)另外一家公司的股票，自然，這些公司大都是國企股為主。

“3000萬(wàn)不到。我們的資金已經(jīng)消耗得差不多了，如果再有空頭拋售，恐怕就支撐不住了?！眂"/>盤(pán)手們粗"/>略地統計一下賬戶(hù)上的資金，得出一個(gè)讓宋凌大吃一驚的結論。

宋凌當即臉色就變了，他來(lái)回踱了幾步后。猛一咬牙，又撥通了華聯(lián)社的電話(huà)。請求那邊支援更多的資金。

而其他幾家的情況同樣好不到哪里去，幾十億的資金投入到股市當中，只是將港股托高了200點(diǎn)左右，隨后就后繼無(wú)力了。如果是在平時(shí)，幾十億資金入場(chǎng)，怎么也會(huì )拉升一兩支權重股，帶動(dòng)指數暴升幾百點(diǎn)，但此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)彌漫著(zhù)悲觀(guān)情緒，這些資金大多接下了小股民的拋盤(pán)，而不是帶動(dòng)資金買(mǎi)漲。

……

美國方面，眼見(jiàn)著(zhù)目的已經(jīng)達到，量子基金故意在10000點(diǎn)的位置放出大手筆的沽空單，趁著(zhù)市場(chǎng)的看法出現混亂之際又撤了回來(lái)，隨后炒家們開(kāi)始在9950位置補倉，對他們來(lái)說(shuō)，這個(gè)位置已經(jīng)遠遠地超出他們的想象了。

在逼近10000點(diǎn)之后，恒生指數開(kāi)始徘徊不前，連分析師都迷惑了，先前暴漲的勢頭怎么突然消失不見(jiàn)了？這到底是托市還是開(kāi)了個(gè)玩笑？而坐等在電視機前的小股民甚至是機構都只能干巴巴地等著(zhù)這些“名嘴”給出一個(gè)明確的答復，而這些分析師們只能像坐禪一般地打著(zhù)啞謎，顧左右而言他。

止步不前的港股并沒(méi)有持續多久，很快再次有大量買(mǎi)盤(pán)進(jìn)場(chǎng)，很顯然并沒(méi)有被股指期貨那邊的沽空所嚇倒，事實(shí)上他們原本就是一伙的。恒生指數再次上漲，很快在萬(wàn)眾期待之下突破10000點(diǎn)，重新回到五位數的行列，站上10000點(diǎn)后的恒指漲勢不減，繼續反彈回升，接連突破10100、10200、10300等關(guān)口，最終反彈至10426點(diǎn)。

至此，整天的交易宣告結束，恒生指數走出了一條谷底波浪線(xiàn)，雖然最終反彈，但相比起整天暴跌去了1212點(diǎn)來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)漲幅實(shí)在是有限，而結合起前三個(gè)交日易，恒生指數已經(jīng)連續下跌超過(guò)2000點(diǎn)。

沒(méi)有人知道到底發(fā)生了什么，怎么一次普通的加息就會(huì )演變成“股災”x"/>質(zhì)的崩盤(pán)？對于最后的反彈，宋凌等人或許知道一點(diǎn)，但是隨后第二次的反彈他們就不清楚了。而鋪天蓋地的假消息加上包括機構在內的全面拋售又是如何引起的，這些都無(wú)從得知了。

對這一切最清楚的自然是以老虎基金為首的國際炒家，他們?yōu)榱私裉熳阕銣蕚淞藥讉€(gè)月之久，在成功地引起羊群效應后他們已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽溢，剩下的就是怎么把手頭上的沽空單陸續地平掉。

“從白天開(kāi)始，從市場(chǎng)上買(mǎi)入港幣，盡快平掉我們手里的頭寸！”結束了一天交易的朱利安羅伯遜滿(mǎn)意地點(diǎn)了點(diǎn)頭，雖然沒(méi)有具體清點(diǎn)收獲，但足夠讓他大為開(kāi)心，現在所要做的就是盡快買(mǎi)回港幣頭寸減少損失，“還有，可以進(jìn)行下一步的計劃了！”

……

國際炒家可以休息了，而香港這邊仍然是一副**飛狗跳的局面，財政司司長(cháng)岑印權不得不站出來(lái)講話(huà)，說(shuō)香港的經(jīng)濟基本面平穩，不存在問(wèn)題，因此今天的股市也不是“股災”，只是因為受到外圍因素暫時(shí)投機的影響，投資者不必對此恐慌。他認為，無(wú)論如何，港府的首要目的是捍衛港元匯率，雖然之前一晚上市場(chǎng)有炒賣(mài)港幣的投機活動(dòng)，但這種炒賣(mài)活動(dòng)已經(jīng)被平息。

作為主管貨幣政策的單位金管局也出來(lái)講話(huà)，任毅剛表示，目前提高拆借利率只是為了打擊炒賣(mài)港幣的活動(dòng)，事實(shí)上在前一天，金管局已經(jīng)成功地挫敗了炒家一次大規模的賣(mài)空行動(dòng)，而從今天香港外匯市場(chǎng)的表現來(lái)看，炒家正在忙著(zhù)補倉，說(shuō)明他們的投機活動(dòng)已經(jīng)失敗。

種種跡象表明，這一次針對港幣的炒賣(mài)活動(dòng)已經(jīng)到了尾聲。

但，真的是這樣嗎？