“還不明白？”鐘石看著(zhù)還是一臉沉思模樣的路易斯，繼續解釋道：“如果經(jīng)紀人意識到他們借給客戶(hù)的錢(qián)有風(fēng)險，那么他們最大的可能是要求客戶(hù)追加保證金，這么一來(lái)就是逼迫他們的客戶(hù)拋售手中的投資組合。即便是加一倍的保證金，那么這些對沖基金什么的就要**上億美元的債券，畢竟他們的頭寸擺在那里?！?/br>
雖然交易所給客戶(hù)們的杠桿是四十倍，但是不管是經(jīng)紀商還是場(chǎng)內的經(jīng)紀人均可以給他們的客戶(hù)再加上一層杠桿，比如說(shuō)一張債券期貨合約保證金需要2500美元，那么經(jīng)紀人完全要求客戶(hù)只出1250美元甚至更少，另外的錢(qián)由他們自己補上，畢竟他們賺的是傭金，自然希望客戶(hù)的交易做的越大越多越好。

這樣一來(lái)，杠桿就漲到八十倍，甚至有的經(jīng)紀人可以給他們的客戶(hù)的杠桿加到一百倍甚至更多，但是這么一來(lái)，部分風(fēng)險就轉移到了經(jīng)紀人的身上，而這些見(jiàn)風(fēng)使舵的經(jīng)紀人一旦嗅到市場(chǎng)上有風(fēng)險，第一反應就是將自己撇個(gè)干凈，回頭要求他們的客戶(hù)追繳保證金。

這些客戶(hù)的資金大多用了出去，分別投到債券市場(chǎng)和相應的期貨市場(chǎng)，而為了維持大頭的債券市場(chǎng)的收益，他們勢必在債券期貨市場(chǎng)做多，當追繳保證金的要求到了他們這里，他們就要賣(mài)出部分頭寸來(lái)填補保證金方面的追繳要求。

“這么一來(lái)市場(chǎng)上的拋單就大過(guò)買(mǎi)單，債券價(jià)格必然下跌，而下跌又會(huì )加速經(jīng)紀人的恐慌，他們又會(huì )再次追加保證金，這又引起對沖基金們再一次大規模地拋售投資組合，簡(jiǎn)直就是一個(gè)惡姓循環(huán)??！”明白過(guò)來(lái)的路易斯倒抽一口冷氣，有些不敢相信鐘石所得出的結論。

“是??！”鐘石悠悠地嘆了一口氣：“這種拋售最壞的結果不止是在美國市場(chǎng)，還有波及其他市場(chǎng)，甚至連加拿大都不能幸免?！?/br>
“難道就沒(méi)有解救的辦法了嗎？美聯(lián)儲會(huì )眼睜睜地看著(zhù)長(cháng)期利率直線(xiàn)上升？”路易斯想了半明他們并不會(huì )放任債券價(jià)格繼續下跌。

很快，在多頭的買(mǎi)單下，債券的價(jià)格再次上升到97-10，出現在買(mǎi)賣(mài)兩欄上的手數都開(kāi)始變小，距離交易結束的時(shí)間已經(jīng)不多了。

此時(shí)屏幕上顯示的價(jià)格是97.3125，整天和開(kāi)盤(pán)價(jià)持平，yt到期收益率）為6.25，**p（基點(diǎn)）沒(méi)有變動(dòng)，價(jià)格和yt面和上一天持平，雙方打了個(gè)平手。

“明天再說(shuō)，今天就到這里吧！”見(jiàn)多頭也沒(méi)有再戰的意思，鐘石揉了揉腦袋，有些意興索然地說(shuō)道。這一天建立了12000手的空頭頭寸，相對于目前曰持倉接近500000手的市場(chǎng)g"/>本算不上什么，不過(guò)鐘石知道這種情況維持不了多久了。

“我們在十年期上做了大約兩萬(wàn)手的**作，持倉量目前有所減少，但是也有所盈利，在十年期方面的波動(dòng)比這里大一些?！眲偨Y束交易的路易斯走了進(jìn)來(lái)，看了一眼屏幕上的顯示，就有些洋洋得意地說(shuō)道。

“好戲還在后頭呢！”鐘石不以為然地撇了撇嘴，心想自己可能要多請一些假了，否則真沒(méi)時(shí)間過(guò)來(lái)這邊**作。(。)