“環(huán)境保護”又興趣缺缺，于是干脆花更多時(shí)間揣摩起股票經(jīng)來(lái)。

2006年得出“美國經(jīng)濟在走下坡路”之后，2007年，與想方設法畢業(yè)后留美的留學(xué)生不同，陳小西已經(jīng)拿定主義，畢業(yè)后回國發(fā)展。因此利用放假回國探親的時(shí)間，在上交所開(kāi)了股票買(mǎi)賣(mài)賬戶(hù)——只是沒(méi)想到，2008年被保送讀研。

他初步的打算是買(mǎi)20個(gè)股票，漲10%就賣(mài)掉。

哪知一入股市，就面臨一個(gè)牛市。2007年頭上，還有市盈率在10左右的股票。到2007年5月份，市盈率20以下的股票統統沒(méi)有。這時(shí)候股指已經(jīng)翻了個(gè)倍，從2600點(diǎn)漲到了5000點(diǎn)。

牛市里股價(jià)漲得很快。雖然他買(mǎi)的股票水漲船高都賺錢(qián)，但這種錢(qián)賺得有些心虛?？粗?zhù)日益升高的股價(jià)，他膽怯了，不太敢買(mǎi)，所以并沒(méi)有真的買(mǎi)夠20個(gè)股票。

這時(shí)候，陳小西發(fā)現一個(gè)現象：股票漲的時(shí)候，債券日益下跌?！皩_”的想法，第一次在頭腦中誕生。

當年有種分離式的可轉債，5年期限，利息只有1%，但是買(mǎi)債券，會(huì )白送權證。有人在權證上賺了錢(qián)，就把債券賤賣(mài)。100元的面值，陳小西買(mǎi)的時(shí)候只花了76元（5年到期仍舊會(huì )支付給100元）。他認為這是個(gè)穩賺不賠的買(mǎi)賣(mài)。

他打算每跌0.25元，就追加買(mǎi)一些。沒(méi)想到后來(lái)它一路跌，跌到71元。他因此買(mǎi)入很多。2007年，股市最好的時(shí)候，他的股票資產(chǎn)只占了總投資的15%，剩下的都是債券。

2008年，當股票達到6124點(diǎn)以后，一瀉千里，跌到1600，跌去80%。那些追進(jìn)去的人連退出的時(shí)間都沒(méi)有。在股票跌的時(shí)候，債券一直在漲。因此股市跌的時(shí)候，陳小西的資產(chǎn)并沒(méi)有隨之跳樓。

“我跌了12%?！标愋∥鳒蚀_報數。

后來(lái)，陳小西看到巴菲特說(shuō)過(guò)這么一句話(huà)：“別人賺錢(qián)的時(shí)候，我也賺錢(qián)，我盡量賺得跟別人一樣多；別人虧錢(qián)的時(shí)候，我也虧錢(qián)。我肯定比別人虧得少?！毙囊獯髣?dòng)，從此視巴菲特為知己。

2009年，股指從底部的1600點(diǎn)，漲到了3400點(diǎn)，粗略算漲了100%。那時(shí)候，很多人還沒(méi)有從6000點(diǎn)的災難中恢復過(guò)來(lái)，陳小西已經(jīng)賺了50%。

這個(gè)經(jīng)歷，讓陳小西得到了股市上的第一個(gè)經(jīng)驗之談：股票和債券是對沖的。它們漲跌是相向的。作為投資者，你總是去買(mǎi)便宜的那一個(gè)，賣(mài)掉貴的那一個(gè)，這樣你就可以保證立于不敗之地。

梁昉忍不住，終于開(kāi)口問(wèn)：“如果我沒(méi)記錯，你說(shuō)過(guò)你家境普通。我猜想你最初投資的錢(qián)都是你個(gè)人在美國打工賺來(lái)的。那時(shí)候你有多少錢(qián)？”

陳小西聳肩一笑：“我的家境和你的猜測都是對的。不要問(wèn)我具體有多少錢(qián)，多少錢(qián)不重要，重要的是百分比?！?/br>
梁昉心中一動(dòng)。那時(shí)候大哥給自己200萬(wàn)，自己嫌太少，大哥說(shuō)的也是這句話(huà)：“不要在意金額，要在意回報比?！?/br>
“請您接著(zhù)說(shuō)?！绷簳P不覺(jué)用了個(gè)“您”。

陳小西說(shuō)他的第二個(gè)經(jīng)驗是——用前輩理論指導實(shí)戰。

為了研究怎么投資股市，他特意買(mǎi)了一本巴菲特推薦的股票投資入門(mén)書(shū)，叫。是巴菲特的老師在1934年寫(xiě)的。

這本書(shū)的第一個(gè)章節就談了如何投資債券——因為這是一個(gè)風(fēng)險相對較小，收益相對有保證的投資。

后來(lái)，他又看了巴菲特的。巴菲特的投資有個(gè)關(guān)鍵詞：凈資產(chǎn)。把公司統統賣(mài)掉的錢(qián)，就是凈資產(chǎn)。如果我買(mǎi)進(jìn)的價(jià)格低于凈資產(chǎn)，即使股票不漲，把這個(gè)公司統統賣(mài)掉，價(jià)差就是利潤。巴菲特說(shuō)他要買(mǎi)股價(jià)低于凈資產(chǎn)的公司。那就意味著(zhù)，穩賺不賠。

陳小西更加細致地查上市公司的財務(wù)報表，發(fā)現居然真的有股價(jià)低于凈資產(chǎn)的公司。

“我相信有很多種方法可以做好股票，但每一種方法都需要一種性格做依托。就我個(gè)人而言，在實(shí)際做股票的過(guò)程中，對巴菲特的很多說(shuō)法，有了深刻的體驗。

股市是動(dòng)態(tài)的，過(guò)去的經(jīng)驗沒(méi)法原搬照抄。但是那些經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗的理論，尤其是基于相似性格的成功者說(shuō)出的理論，是非常有指導和借鑒價(jià)值的?！标愋∥骺偨Y。

這個(gè)總結讓梁昉不覺(jué)也想笑。她認為陳小西完全有理由狂妄，因為他的成績(jì)超出了常人。但是，一反常態(tài)，他反而更謙虛。梁昉只想笑問(wèn)，這里面有幾多虛偽。

第156章貝基金草創(chuàng )

美國這樣定義熊市：從道瓊斯指數的最高一點(diǎn)，下跌20%，熊市就確立了。如果以此為標準，那么中國熊市年年有。中國股市震蕩得比較厲害。

陳小西心血來(lái)潮，把整個(gè)股市從1991年到2007年得股指全部查一遍，發(fā)現每三年有一次上證指數上漲100%，根據這個(gè)規律，他給自己定一個(gè)目標，投資每六年上漲100%。

“到目前為止，我認為這個(gè)假設在實(shí)踐中是可以實(shí)現的。因此，我第三個(gè)經(jīng)驗是：熊市年年有，牛市不遙遠。這個(gè)經(jīng)驗對投資信心來(lái)說(shuō)，很重要?！标愋∥鞯?。

談完理念，進(jìn)入實(shí)cao階段。

在具體選擇股票的時(shí)候，陳小西找營(yíng)運狀況好的，市盈率低的公司去買(mǎi)。2007年跌下來(lái)的和2008年熊市里，符合這個(gè)標準的就是鋼鐵公司、機械制造公司。

2009年股市復蘇，第一個(gè)開(kāi)始漲起來(lái)的，就是機械制造類(lèi)股票。接下來(lái)漲的就是鋼鐵?；旧?，市盈率從6漲到20以上。

“一般我賺錢(qián)從來(lái)不問(wèn)為什么。不過(guò)事后回過(guò)頭想，還是蠻有意思的：它很符合常識。中國為了刺激經(jīng)濟，政府進(jìn)行4萬(wàn)億投資，國家投資無(wú)非是基礎建設居多。推土、挖掘等機械制造類(lèi)理應第一個(gè)收益，緊隨其后的就是鋼鐵?！?/br>
2009年以后，股票高漲，債券暴跌。陳小西的經(jīng)驗一開(kāi)始啟動(dòng)。最后的格局是15%的股票，85%是債券。在2009年年底股市又跌的時(shí)候，經(jīng)驗一生效，既幫他降低風(fēng)險，又幫他賺錢(qián)。

這三年的經(jīng)歷讓陳小西得到第四條經(jīng)驗：市盈率是驗金石。

梁昉接觸過(guò)股票，知道市盈率是“市價(jià)盈利比率”的簡(jiǎn)稱(chēng)，由股價(jià)除以年度每股盈余得出。每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率則被稱(chēng)為市凈率。